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净资产 收益 率（ROE）是衡量企业盈利能力的核心指标之一 ，本文主要通过ROE来探讨证券行业的盈利能力以及未来业务增长空间。

日前，主要上市券商2020年的工作成绩基本出炉
，盈利能力还是有所分化，多家颈部券商净资产收益率水平明显领先 ，头部券商业绩受到“坏账 ”影响 。已经披露2020年报的36家券商
，平均ROE为8.01%，中信建投以15.3%的ROE水平一马当先 ，中金公司 、兴业证券
、广发证券的ROE水平也超10%
。

透过2020年年报披露的战略方向来看
，券商行业增厚盈利的来源，正在从传统经纪业务扩散到财富管理、投行 、FICC、场外衍生品等多个维度。

2020年ROE平均8.01%明显增长

截至4月22日 ，已有36家A股上市券商披露2020年年报基本披露完毕
，中信证券
、国泰君安、华泰证券 、招商证券
、广发证券、海通证券 、中金公司
、中信建投、申万宏源 、国信证券等主要券商都已发布 。

2020年资本市场大发展，券商行业明显受益
。36家券商2020年算术平均ROE为8.01% ，同比口径2019年
、2018年这36家券商ROE分别为5.98%、3.61%
，相比前两年的情况，券商ROE水平明显连年增长。并且净利润在2020年明显增长 ，普遍增速在30%以上，中位数增速为37.64% 。

这其中
，此前备受资本市场追捧的中信建证券，果然ROE水平表现出众 ，以15.3%的ROE目前位居行业首位；其次投行贵族中金公司也有12.02%的ROE在行业排名前列
，兴业证券为11.09%，广发证券为10.6% ，也都是在主要券商中排名比较靠前的
。从净资产来看
，这几家券商并不是行业最头部，属于颈部券商。

这几家券商当中 ，中信建投这几年盈利能力都是在行业前列
，2019年ROE为10.56%，也是在行业最前列 ，2018年6.76%也很靠前；中金公司同样如此
，2019年 、2018年ROE分别为9.37%
、8.85%，也都在行业前面；广发证券这几年也不错 ，2019年8.55%，2018年也有5.06% 。

兴业证券则是经历了2018年的低迷之后
，不断发力向前提升，盈利能力已经走出此前股权质押业务爆雷阴影。2018年遭遇爆雷的兴业证券的ROE仅为0.41% ，到2019年就上升到5.27%
，2020年再大幅提升到11%的水平
。

最头部券商的中信证券，2020年的ROE为8.68%；同样是净资产规模比较前面的海通证券、国泰君安 、华泰证券等ROE水平也差不多都在8%上下的水平；这几年反倒最头部的券商没能在盈利能力方面表现出最头部特征。

平安证券分析师王维逸表示 ，2020年券商各项业务全面开花
，市场先抑后扬带动交易活跃，投融资热情高涨 ，资本市场注册制改革推进
，股权融资规模大幅增长；基金代销业务业务火热，财富管理也在见成效 。从各类业务增长来看 ，经纪业务和投行业务增速明显高于其他业务
。

几个数据可以反映资本市场2020年热情。全年上证综指涨 13.87%
，创业板指大涨64.96%；全年A股市场日均成交额达 9072亿元，同比增长62%；两融余额达1.62万亿元 ，比前一年底增长59% 。

光大证券研究所所长助理王一峰表示，不同券商的ROE差异主要体现在经营效率以及杠杆水平两个方面
。“ROE高的券商主要由于三个原因
，一是受益于权益市场向好，传统的经纪、投行等通道业务收入提升；二是受益于股票市场回暖 ，自营投资收益提升；三是经营杠杆的进一步提升
，主要受两融业务的推动。
”

不过，虽然2020年属于大年 ，券商的ROE水平相较其他金融行业
，仍然不高 。相比同为金融行业的银行
、保险，即使银行业经常受到“坏账预期”的困扰 ，但还是保持着较高的ROE水平
。已经披露2020年报的23家A股上市银行
，平均ROE为10.3%；已经发布年报的5家保险公司，平均ROE更是高达14%。

“2020年在资本市场回暖的背景下 ，行业ROE较19年提升1个百分点以上
，位于近四年新高 。未来随着资本市场的改革的进一步推进以及机构、居民等投资人对于权益配置的增强，券商行业的ROE中枢预计将小幅稳步提升
。 ”王一峰表示。

盈利能力领先券商的

投行+财富管理突出

虽然过去几年券商行业整体的盈利能力ROE水平在不断提升 ，但行业内部的分化也还是比较明显，即使这几年行情向好
，仍有一些券商盈利依然较低 。这背后，是不同券商的经营能力 ，以及业务发展模式的差距。2020年盈利能力强的券商
，在投行和财富管理方面表现突出
。

与中信建投中金公司等券商保持在同行较强盈利能力的时候，我们也看到中原证券 、锦龙股份
、华创阳安、国海证券等的ROE这几年却持续低迷。中原证券2018年到2020年连续3年的ROE都低于1% ，也就是每年以100元的净资产赚不到1块钱
，比买货币基金还低 。旗下有中山证券 、东莞证券的锦龙股份，2020年的ROE为1.96% ，2019年为2.08%
，2018年更是为负的5.06%
。

落后的券商各有各的问题，领先的券商已经在重要的业务板块优势明显。恰逢注册制推进和资本市场大发展 ，2020年股权融资业务发展势头迅猛
，中信建投
、中金公司在投行业务和财富管理方面表现强劲，是ROE领先的重要因素 。而最头部的中信证券 ，虽然在2020年曝出减值大雷，计提信用减值损失高达65.8亿元
，但当年仍有544亿的营收和149亿的净利润，ROE还有8%以上
。

中信建投证券的投行实力强 ，赶上注册制风口2020年增速很高。2020年公司投行业务实现收入58.43亿元
，同比增长58.99%；公司全年完成股权融资项目68单，主承销金额1618.78亿元 ，均位居行业第2名 。有券商分析师表示
，中信建投证券投行项目储备数量丰富，有望借助注册制改革契机进一步释放投行业绩
。作为投行贵族 ，受益于注册制改革深化、中概股赴港上市热潮以及公司自身国际化投行能力
，中金公司2020年实现投行业务 手续费 净收入59.6亿元，同比增长40%。

各大券商也都在发力财富管理 。中信建投2020年财富管理收入54.39亿元 ，同比也增长33.07%
，其中代理买卖证券业务收入43.4亿元增速54.0%，代理销售金融产品收入5.4亿增速276.4% ，公司融资融券余额人民币551.52亿元增速88.34%
。在收购中投公司补全零售短板后，中金公司的财富管理业务高速增长。2020年实现经纪业务手续费净收入46.1亿元
，同比增长55%，财富管理业务营业利润18.5亿元 ，同比增长74% 。截至2020年末
，客户数量达到369.4万户，客户资产总值达到2.6万亿元。

新商业模式或助推ROE抬升

透过2020年年报披露的战略方向来看 ，券商行业增厚盈利的来源
，正在从传统经纪业务扩散到财富管理 、投行
、FICC、场外衍生品等多个维度
。在业内人士看来，不同的券商在新业务拓展的深度和广度不同 ，核心竞争能力也不同
，龙头券商有望率先跑出。

以财富管理业务为例，其转型的路径正在逐步从传统佣金模式转型为服务佣金模式 ，而基金投顾将成为财富管理转型的重要抓手 。而从去年行业情况来看
，经历几年沉淀的财富管理业务正在逐步为券商贡献收入，有望成为未来券商摆脱“看天吃饭
”模式的新盈利增长点
。

国泰君安基金投顾业务负责人认为 ，基金投顾服务模式的不断推广，将为国内资产配置服务带来创新性历史机遇。但公募基金投顾不是单一的服务
，券商需要为客户提供综合解决方案，公募基金投顾是综合金融解决方案中的一个重要环节 。

同时 ，随着各家机构在信息技术投入的规模逐步放大
，金融科技赋能财富管理的优势也逐步显现出来
。据年报数据显示，华泰证券官方APP已经发展成为月活超千万的优质客户端 ，招商证券已通过小程序销售金融产品规模超过17亿元。不少券商通过智能投顾布局为客户提供全生命流程 、一键式资产管理配置服务 。

日前
，花旗将东方证券评级升至“买入评级”，核心理由在于看到了中国资产管理行业的潜在市场
。数据显示 ，中国财富和资产管理行业仍然很不发达
，截至2019年底，总资产管理规模仅为86万亿港元 ，而中国家庭的可投资资产估计达到200万亿港元。内地家庭愈来愈多地利用基金投资增加股市的敞口
，对专业财富和资产管理公司的投资建议和资产配置需求也不断增加 。

花旗研报指出，以东方财富为代表的互联网券商市值大增长 ，这是基于渠道等给出的估值，从花旗银行对东方证券给出的买入评级来看
，主要依据是“市场或低估了东方证券在财富管理方面的能力 ”，显然 ，以东方证券为代表的券商财富管理业务正为上市券商赢得新估值
。

与此同时
，投行业务的发展也将有望迎来黄金时期，成为券商赚钱收益的重要来源。中金公司指出 ，创业板注册制试点等资本市场一系列改革
，有望使券商股权承销业务实现明显增长；交易机制的放宽以及更多新经济企业的上市有望提振交投活跃度，增厚经纪相关业务收入；科创板的推出及创业板注册制的实施使得一级市场投资退出通道更通畅 ，券商直投业务以及创投企业有望受益 。

此外
，包括衍生品业务
、FICC等高价值、轻资产的创新业务发展，也将成为未来券商盈利的新增长点。

王一峰指出 ，受益于资本市场的进一步改革和开放力度的加大
，未来券商的业务发展空间广阔
。具体而言我们认为未来在海外业务领域 、衍生品业务领域以及直投业务等方面可以提升ROE水平。

证券业协会数据显示，2020年 ，境内证券公司场外金融衍生品业务新增名义本金累计4.76万亿元，累计交易高达11万笔 。其中
，收益互换2020年累计新增名义本金2.16万亿元，场外期权2020年累计新增名义本金2.6万亿元
。

多数业内人士分析指出 ，衍生品是券商差异化竞争的关键
，是提升券商资本金利用效率的工具。做大资产负债表以提升利润中枢，短期来看是券商行业的竞争路径 。招商证券衍生投资部相关负责人表示 ，“场外衍生品业务相对于经纪、投行
、投研以及自营等券商传统业务而言
，更能满足机构客户的个性化投资以及风险规避的需求，有利于增加券商的机构客户粘性进而丰富券商的收入来源 ，提高券商的综合服务能力以及综合竞争力
。

而在FICC新赛道上
，龙头券商也开始跑马圈地、抢占新市场蛋糕。从近期披露的券商融资项目进展看，在资本中介业务发展的同时 ，FICC业务的市场竞争也已启动 。比如红塔证券披露80亿配股预案
，其中40亿将发展FICC业务；此前海通已经连续投入超100亿资金投入FICC业务
。

华泰证券分析师沈娟指出，FICC业务核心是为机构客户提供跨风险类别的综合金融服务。FICC业务完善券商全产业链 ，并将串联券商买方和卖方业务，通过拓宽业务边界 、发力重资本业务和构筑行业壁垒助力高阶转型 。FICC业务顺资本市场大势发展
，有望成为国内券商创新业态核心突破口
。“券商需加快构筑资本实力
、产品创设、交易 、投资
、风控、科技 、业务协同七大核心竞争力，以专业实力逐鹿天下。
”

王一峰表示 ，目前A股券商行业平均估值在1.6倍PB左右
，估值处于历史中枢以下的区域，并且未来有资本市场改革
、业务进一步对外开放等催化剂 ，投资的价值相对较高 。

记者观察：

券商模式轻重资产的选择

中国基金报记者 张莉

很多人会疑惑
，一直被称为“牛市旗手”的券商行业，为什么其盈利能力表现长期无法逃开市场周期性波动的影响。喊了这么多年的行业转型 ，到底是什么业务在发生变化？

回答这些问题
，其实需要从证券行业本身的商业模式来观察
。在券商各分支条线业务的盈利表现背后，轻资产业务和重资产业务的不同路径选择 ，正在深刻影响着行业整体的估值评价和盈利能力。

所谓轻资产业务主要是指依靠券商牌照来实现利润的业务
，包括经纪业务、投行业务和资产管理业务等 。过去，金融行业的核心商业模式多数被视为“牌照业务 ” ，证券公司借助佣金模式实现市场拓展，更是形成了明显的“靠天吃饭”生意模式
。

“三年不开张
，开张吃三年
”正是券商传统经纪业务周期性表现的生动写照。而从往年的A股行情变化及财务报表上，也不难发现 ，这一规律也已经成为投资者判断券商股估值空间的重要指标 。

在2015年大牛市行情翻篇后
，券商机构逐步开始意识到传统佣金模式的利润空间正在变得日渐稀薄
。这是因为，牌照管理限制放开 ，经纪业务的稀缺性不再
，导致疯狂的价格战和激烈的行业竞争。

有券商投行人士曾感慨：“哪怕是龙头券商，在投行项目中火拼价格的案例也是比比皆是 ，这意味传统的轻资产模式背后行业同质化竞争非常严重 。这样的项目谁能挣钱？！”

从2010年3月和2013年5月
，资本市场试点的融资融券和股票质押式回购业务让券商开设了新的业务模式，其资产负债表也得以快速扩张 ，同时盈利模式也开始经历明显的重资产化过程
。资本中介和股权投资类业务比重抬升
，无疑成为券商模式逐步向“重资产化 ”转变的印证。

所谓重资产业务是指券商更多的依靠资产负债表的扩张获取利润的业务，如自营 、做市
、直投以及资本中介业务 。中证协公布2020年证券业经营数据显示 ，2020年度行业实现营收、净利同比分别增长24.41%和27.98%
。截至2020年末，行业总资产 、净资产同比分别增长22.50%和14.10%。

这一轮券商资产扩张中
，资本中介和投资类业务贡献占比快速飙升 。比如中信证券公布280亿配股计划中，大部分融资将投入到资本中介等业务。与此同时 ，国海证券、东兴证券
、国联证券先后公布的再融资计划中
，也将融资融券等信用交易业务规模抬升作为资本扩张的重要落脚点
。

中信证券明确表示：“资本中介业务具有客户广泛、产品丰富 、利差稳定
、风险可控的特征，是公司近年来重点培育的业务方向
”。在业内人士看来 ，券商目前通过多种方式募集资金
，做好资金上的准备，将来有利于提升券商的利润 ，同时提升业务收入 。

与此同时
，在注册制改革的深刻影响下，券商竞争IPO项目的过程中 ，逐步形成了“投行+直投”模式；同时
，围绕 上市公司 需求开展的产业基金、并购基金也成为投行业务外延的方向，这些业务的布局背后也将意味着巨量资金的投入
。从当前行业状况看 ，中信证券 、中金公司
、中信建投这三家“投行先锋 ”优势突出，其融资的速度也在逐年加快。

即便是以轻资产运作为业务亮点的东方财富证券
，这两年也开始提出了要重视融资融券等重资产业务的战略目标 。2020年，其母公司东方财富两度发债融资 ，累计融资规模达231亿元
，其中投入信用交易业务、扩大两融业务等重资产业务的资金高达205亿元
。

对于融资原因，东方财富表示 ，随着东方财富证券业务规模的快速扩张
，相较经纪业务规模接近的可比券商，东方财富证券在净资本指标上存在较大差距 ，同时
，资本规模不足的短板又进一步限制了东方财富证券的债务融资能力，导致东方财富证券的业务拓展日益受到资金瓶颈的严重制约。

在重资产化过程中 ，券商的估值方法也将迎来调整 。据国信证券研究分析
，重资产业务在提升券商经营杠杆的同时，也拉低了行业ROA水平 ，整体上体现为ROE弹性的下降
。行业适用估值方法由业务模式决定，重资产模式之下
，盈利源于资产负债表的扩张，所以净资产的体量基本决定了其盈利能力 ，券商行业估值将无疑更适用于PB估值法。“较低的估值水平和清晰的公司战略定位
，是我们推荐券商板块的主要逻辑 。
”

此外，参考海外投行的发展历程来看 ，券商机构杠杆率的抬升和重资产化模式已经成为行业趋势
。券商商业模式的逐步重资产化
，资本中介业务和机构交易业务逐步发力，意味着未来行业ROE水平将迎来明显的拐点机会 ，头部券商更是成为资金关注的焦点。

暴风集团黯然退市
，公司股票10日摘牌，退市后股民的钱该怎么办？

能源新闻网讯 前不久 ，国家能源局公布数据显示
，2020年光伏新增装机容量48.2GW 。此前，国家能源局公布的前三季度光伏新增装机数据为18.7GW ，这也意味着第四季度光伏抢装了29.5GW。这也是自2017年53GW的装机高峰后，光伏新增装机再创近三年新高
。

与此同时
，随着2021年1月份行将结束，光伏 、风电企业也迎来了年报预告高峰期。据“能源100”粗略统计 ，截至发稿时
，已有24家光伏
、风电企业发布了2020年业绩预告 。总体上看，受益于碳达峰、碳中和的驱动 ，在新能源装机猛增的情况下
，相关光伏 、风电企业2020年业绩非常“牛气 ”
。

隆基
、阳光电源、天合光能盈利突出

数据显示，隆基股份预计实现的净利润在25家公司中最高 ，为8.5亿元-9.7亿元
，同比增幅55.30%-62.88%。阳光电源排在其后，预计2020年实现净利润16.1-18.1亿元 ，同比增幅78-100% 。天合光能预计2020年实净利润12亿-13.28亿元
，同比增幅87.55%-107.29%，其盈利数字也相当可观
。其他预期盈利数字比较高的还有明阳智能（风电领域） 、晶盛机电和福斯特 ，其预期净利润分别为11.8亿-13.8亿元、7.97亿元-9.56亿元和5.83亿元。

在盈利增幅方面，光伏玻璃板块一骑绝尘 。洛阳玻璃发
、安彩高科和金晶 科技 预计净利润同比增幅均在200%以上
，其预期同比增幅分别为 456%-530%、503%和296.66%
。

10企预计净利润同比增幅在100%以上

在光伏组件 、逆变器等领域，相关上市公司的净利增长同样强劲 ，交出的业绩单令人眼前一亮。天合光能
、阳光电源、锦浪 科技  、上机数控
、奥特维、天通股份 、固德威
、露笑 科技 、亚玛顿 、东材 科技 等10家相关企业预计2020年净利润同比增幅在3位数以上（含预测区间上限）
，其预期增幅分别为87.55%-107.29%
、78-100%、137%-184.40% 、186%-213%、82.24%-106.76%
、132%-150%、123.65%-168.38% 、552.67%-610.69%
、233.95%-244.25%和140.66%-168.10% 。

剔除亚玛顿的扭亏为盈，单看以光伏产品为主营业务的企业 ，锦浪 科技 、上机数控 、固德威3家企业盈利增速相对较快
，其预计2020年净利润增幅分别为137%-184.40%
、186%-213%和123.65%-168.38%，均达到了100%以上
。

森源电气预亏爆雷

虽然在碳达峰、碳中和愿景下 ，光伏业景气度空前提高
，相关上市公司业绩普遍走高，但也不乏有企业将一手好牌打得稀烂。森源电气公告称 ，预计2020年亏损8.5亿元-9.7亿元
，还要做7.93亿元的资产减值，真是天雷滚滚 。

隆基股份：预计2020年净利润同比增55.30%-62.88%

隆基股份：预计2020年全年净利润为82亿-86亿元 ，同比增长55.30%-62.88%。2020年全球光伏新增装机需求持续增加，其中国内市场需求增长明显
。报告期内
，受益于单晶产品在度电成本方面体现出更高的性价比，单晶市场占有率快速提升。公司主要产品单晶硅片和组件产销量同比大幅增长 ，带来了营业收入和利润的稳步增长 。

天合光能：预计2020年净利润同比增87.55%-107.29%

天合光能公告
，预计2020年净利润为12亿-13.28亿元，同比增长87.55%-107.29%
。报告期内 ，光伏行业整体景气度较好
，领先企业综合优势进一步凸显，行业市场份额持续向领先企业集聚。公司凭借领先的创新能力和产品优势 ，借助全球化布局及先进产能规模化优势
，使得公司光伏产品业务快速发展，实现营业收入较去年同期较大幅度增长 。

阳光电源：预计2020年净利润同比增78-100%

1月25日晚 ，阳光电源发布2020年度业绩预告
。2020年1月1日至2020年12月31日
，预计阳光电源实现营收190-200亿元，同比增长46%-54%；扣除非经常性损益后的净利润为16.1-18.1亿元 ，同比增长78-100%。

锦浪 科技 ：预计2020年净利润同比增137%-184.40%

1月22日晚间，锦浪 科技 发布业绩预告
，预计2020年归属于上市公司股东的净利润3亿元-3.60亿元，同比增长137%-184.40%；业绩变动主要原因是 ，公司报告期内克服国内外疫情的不利影响
，坚持全球化战略布局，国内外销售均同步快速增长 ，营业总收入及归属于上市公司股东的净利润实现大幅度增长 。

上机数控：预计2020年全年净利润同比增186%至213%

上机数控公告
，预计公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为53,000万元至58,000万元，同比增加186%至213%
。2020年 ，即使一定程度上受到海内外新冠疫情的影响
，光伏行业仍保持了较好的发展趋势，市场需求旺盛。公司在2019年开始将业务向光伏单晶硅领域拓展 ，致力于打造“高端装备+核心材料
”双轮驱动的业务发展模式 。随着单晶硅产能逐步扩大
，公司单晶硅业务销售收入有大提升,公司的销售规模持续增长
。

京运通：预计2020年度净利润同比增50%-75%

京运通公告，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润预计增加1.32亿元到1.98亿元 ，同比增加50%到75%。扣除非经常性损益事项后，公司2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润预计增加4.2亿元到4.9亿元 。得益于公司新材料业务的营业收入大幅增加
，公司2020年年度归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均实现同比大幅增长。

奥特维：预计2020年净利润同比增82.24%-106.76%

奥特维公告，预计2020年全年净利润为1.34亿-1.52亿元 ，同比增长82.24%-106.76%
。受益于光伏行业的良好发展态势
，公司加快产品研发和技术创新，公司主要产品多主栅串焊机产销量大幅增加 ，营收入增加引致公司业绩大幅增长。

福斯特：预计2020年净利润同比增61%

福斯特公告
，预计2020年净利润与上年同期相比将增加5.83亿元，同比增长61%左右 。2020年度光伏行业发展迅猛 ，公司加速扩大光伏胶膜产能
，进一步优化产品结构，实现光伏胶膜销量增长及平均销售单价上涨 ，产品的盈利增加
。

天通股份：预计2020年度净利同比增132%-150%

天通股份公告
，预计2020年度实现净利润约3.76亿元-4.06亿元，与上年同期(16242万元)相比将增加21358万元-24358万元 ，同比增长132%-150%。2020年度公司智能装备业务受益于光伏和显示行业的持续投资需求获得了较快增长，特别是晶体生长设备和OLED显示模组设备的销售增长明显；2020年度公司减持博创 科技 股份有限公司股份实现投资收益20929万元 。

固德威：预计2020年净利润同比增123.65%-168.38%

固德威公告
，受益于光伏行业良好的发展态势，预计2020年净利润约为2.3亿元-2.76亿元 ，同比增加 123.65%-168.38%
。

露笑 科技 ：预计2020年净利润同比增552.67%-610.69%

露笑 科技 公告
，预计2020年全年净利润为1.8亿-1.96亿元，同比增长552.67%-610.69%。公司光伏发电业务保持稳定；传统漆包线制造业上半年受疫情影响较大 ，下半年恢复较快
，全年销售同比实现正增长；公司2020年加大技术改造和碳化硅半导体材料研发投入，研发费用年增长100%以上 ，预计在6000万以上 。目前公司已突破多项碳化硅长晶炉及长晶环节关键技术
，已实现6英寸碳化硅衬底片试生产
。另公司自主研发的碳化硅长晶炉已实现销售，下游客户已陆续投产。

迈为股份：预计2020年净利润同比增47.45%-63.61%

迈为股份公告 ，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元—4.05亿元
，同比增长47.45%-63.61% 。报告期内，公司主营产品太阳能电池丝网印刷设备销量稳步上升 ，使得公司2020年度销售收入及营业利润保持较高的增长速度
。

亚玛顿：预计2020年净利润同比增233.95%-244.25%

亚玛顿公告，预计2020年全年净利润为1.3亿-1.4亿元
，上年同期亏损9705万元，同比变动233.95%至244.25%。2020年 ，光伏市场需求强劲
，超薄双玻组件市场渗透率快速提升 。在此背景下，公司超薄光伏玻璃市场需求量大幅增加。

晶盛机电：预计2020年净利润同比增25%-50%

晶盛机电公告 ，预计2020年盈利7.97亿元-9.56亿元
，同比增长25%-50%；报告期内，光伏行业发展持续向好 ，单晶硅片市场需求大幅增长
，国内硅片厂商加大投资扩产，受益于光伏设备订单量持续增长 ，公司业绩保持快速增长
。

中信博：预计2020年净利润同比增66.41%-75.65%

中信博公告
，预计2020年净利润将增加1.08亿元到1.23亿元，同比增加66.41%到75.65%；公司光伏支架产品业务快速发展 ，实现公司利润增长。

森源电气：预计2020年亏损8.5亿元-9.7亿元

森源电气公告，预计2020年亏损8.5亿元-9.7亿元
，上年同期盈利932.76万元；公司合计计提资产减值准备7.93亿元 。

东材 科技 ：预计2020年净利润同比增140.66%-168.10%

东材 科技 公告，公司2020年度预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比 ，将增加约10,250万元到12,250万元
，同比增加约140.66%到168.10%
。报告期内，受益于国内下游光电显示 、覆铜板等新兴行业的快速发展 ，高性能光伏组件的需求日益增长
，相关配套材料的国产化进程明显加快。公司紧密围绕战略规划目标，积极拓展新兴应用领域的产品销售规模 ，持续优化产品结构
，推动提质降本增效，严控各项期间费用支出 ，综合盈利能力得到有效提升 。

光伏玻璃板块：

洛阳玻璃：预计2020年净利润同比增456%-530%

洛阳玻璃公告
，公司2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计增加人民币24,600万元到28,600万元 ，同比增加456%到530%
。受益于光伏市场需求的强劲增长，公司光伏玻璃产品销量和售价呈现双增长。坚持市场导向
，调整产品结构，增加高附加值产品比重 。

安彩高科：2020年度净利润同比增长503%

安彩高科公告 ，预计2020年净利润约为1.2亿元
，同比增长503%左右
。一是光伏玻璃业务盈利能力显著增强。二是公司天然气业务盈利能力保持稳定 。

金晶 科技 ：预计2020年净利润同比增296.66%

金晶 科技 ：2020年全年净利润与上年同期相比预计增加2.92亿元左右，同比增加296.66%左右
。报告期内受到光伏玻璃价格持续上升影响 ，公司玻璃类产品毛利率上升。

风电板块：

明阳智能：预计2020年度净利润同比增65.60%-93.67%

明阳智能公告
，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为11.8亿元到13.8亿元,同比增加65.60%到93.67% 。2020年1-12月风电行业整体保持快速发展态势，公司在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司营业收入增加；公司2020年1-12月持有电站并网容量较上年同期增加 ，发电收入较去年同期有一定幅度增长。

禾望电气：预计2020年净利润同比增276%-326%

禾望电气公告
，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为24,944万元到28,261万元，与上年同期（法定披露数据）相比预计增加18,309.95万元到21,626.95万元 ，同比增加276%到326%
。公司风电业务受国家行业政策影响
，风电业务板块收入较上年度有较大增幅，使得风电业务板块利润增幅较大。公司传动业务板块也保持了较大增幅 ，使得该业务板块实现盈亏平衡 。

泰胜风能：预计2020年净利润同比增110%-140%

泰胜风能公告，预计2020年全年净利润为3.23亿-3.69亿元
，同比增长110%-140%
。公司预计报告期内海上风电业务板块收入较上年度有超过85%的增长，同时预计毛利率较上年度有较大改善。该业务板块盈利能力提升是公司本期业绩增长的驱动因素之一 。

风范股份：预计2020年净利润为1.9亿-2.2亿元

风范股份公告 ，预计2020年全年净利润为1.9亿-2.2亿元
，本年度公司业绩预盈主要是由于本年计提的长期股权投资减值较上年同期大幅减少
。（能源新闻网）

2019年7月起，暴风集团经历了因涉嫌信息披露违规被证监会立案调查
、被深交所公开谴责等一系列事件 ，员工持续流失。2019年12月
，公司仅剩10余人，除冯鑫外公司的高级管理人员已全部辞职 。

11月10日 ，暴风影音被深圳交易所摘牌
，正式退出股票交易市场
。事实上在9月份，暴风影音就已经进入为期一个月的退市整理期 ，退市之后。据有关规定
，退市公司原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司（主办券商）代办转让，并在45个工作日之内进入代办股份转让系统交易 。

不过股份虽然仍然在流通 ，那么当初股民们所购买的股票该何去何从？

暴风影音的高潮与落幕

暴风集团成立于2007年1月，在那个腾讯、爱奇艺 、优酷皆未崛起的年代
，看视频必须靠播放器，暴风影音凭借其万能播放
、在线高清、界面简洁明了等特点获得了很多80后 、90后用户的喜爱
。2009年 ，暴风影音用户总数发展到2.8亿
，日活用户超过2500万，仅次于当时的QQ和迅雷。

此外 ，暴风集团还被称为?妖股之王?
，这是因为暴风影音2015年3月24日上市后，在40天内以37个连续涨停板打破了A股市场的涨停记录 ，股价最高时曾达327亿元 。但后来却一路低走
，自2016年起，每年的营收都不尽如人意 ，几乎连年亏损。

据2018年报显示
，暴风集团资产总额为12亿元，而总负债高达21亿元 ，冯鑫个人所有股权的95%以上都已质押
。今年7月份，因为无法披露2019年的年报
，暴风集团被深交所暂停上市。020年11月10日（今日）被深圳证券交易所摘牌 。截至收盘，暴风集团报0.28元/股 ，跌3.45%
，市值仅剩9226.69万元
。

相比巅峰时，就像一个在云尖上 ，一个在地底下。?眼看他高楼起
，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了? ，商业史上的故事总是惊人的相似 。

股民的钱是否消失？

前文提到
，退市公司在交易所所流通的股份将由溢价具备带吧股份转让业务资格的证券公司进行股权转让
。在这之前，退市公司股东（股民）要先开通转让账户 ，并办理股份确权与转托管手续。退市公司在代办股份转让系统挂牌之前
，股东应尽快办理股份确权与转托管手续，否则有可能无法赶上在该公司第一个交易日进行交易 。退市公司挂牌之后 ，股东可以继续办理股份确权与转托管手续，但其股份需要经过两个交易日之后方可转让
。

通俗地说
，股民拥有的这些股票将委托一家上市公司进行交易，但这些股票是否贬值就看个人的运气了。例如乐视股票退市之后 ，股票被放到三板市场进行交易
，每周交易也就几次，成交价格几乎全天不变 。不过暴风影音的债务已经超过自身资产 ，因此股民也不可能拿到那一份股票钱
。

证监会介入调查
，公司有错误股民可追责

假如公司破产宣布破产，股票推出证券交易所 ，那么将对公司的资产进行清算
，按照持股比例对股东和股民进行分配。如果资产为负，那么也就意味着股民的钱也就消失了 ，当然股民并不需要偿还公司的负债 。证监会介入调查之后
，将会对公司的运营情况进行调查，如果调查显示公司亏损是由公司重大错误或者非运营导致的亏损 ，股民是可以对公司的控制团队追责的。

比如今年爆出虚增利润的新纶科技，虚增高额利润
，仅在一个季度发生的关联交易就有十亿元，股民对此毫不知情 ，公司管理层想要掏空上市公司
，股民的钱被公司方掠夺式洗劫
。进而新纶科技股票持有者开始发起维权，对上市公司开始维权,在此同样适用于暴风此公司。

暴风集团从400亿元市值神话到成为退市股一地鸡毛 ，是多种因素共同影响下的结果 。

从创始人冯鑫因行贿罪入狱、企业发不出年报
、公司净资产无法转正
，到业务停滞、公司无法正常运作
。但归根结底，核心点还是企业战略本身的问题。

关于“大雷股份有限公司”这个话题的介绍 ，今天小编就给大家分享完了
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